价投有道张哥()发布于2022-09-24 20:00来自Android关注来源：雪球App，作者： 价投有道张哥，（https://xueqiu.com/1170658702/231489597）
什么是内部收益率（IRR）？符合什么标准的项目才算是一个值得投资的好项目？在给大家讲三峡能源的时候说过，每个项目都有严格的内部收益率底线要求，通俗点讲就是：这个项目不仅不能亏钱，而且还要符合一定的收益标准！在讲这个之前，大家要先明白一点：货币有时间价值！就好比现在的100元，和十年后的100元，价值是不一样的。如果现在你投资了100元，项目收益期是5年，从明年开始，每年你收到20元，累计收回了100元，看似不亏不赚，实际上已经损失了货币的时间价值，是亏的！所以，这里面就涉及到一个净现值（NPV）的概念：就是把将来的收益，折现icon到现在的时间点所累计的价值，然后减去累计投资的现值。比如说项目A，你现在投资了100元，一年回报期，明年收到了101.5元，假定折现率是1.5%，那么折现到现在的价值，就刚好是100元，跟投资相等，这时候NPV=0。那么，当净现值NPV=0的时候，折现率就是内部收益率。很显然，上述项目A的内部收益率就是1.5%，其实就是一个一年期的定期存款项目。到这里相信大家都明白了，内部收益率其实可以看做是这个项目的年化收益率，三峡能源很多项目的内部收益率都在10%以上，高的可达15%，虽然现在平价时代有一些下滑，但依然都在底线6%的内部收益率之上。备受追捧的公募ETRS，其实内部收益率也只是不低于6%，多数在6%-8%之间。单纯看数字可能没啥直观的感受，我做了简单测算，按照20年的项目寿命来算，100亿的投资，如果是6%的内部收益率，那么就是平均每年收益9亿，如果是10%的内部收益率，那么就是平均每年收益12亿，如果是15%的内部收益率，那么平均每年收益16亿。从上面可以更清楚地看到不同内部收益率下，回报周期的长短，10%的内部收益率，其实7-8年就可以收回全额投资；而且在10%的收益率下，10年后的12亿，折现到现在只有4.6亿左右，对于NPV的影响就更小了，但实际的收益并未减少。从投资的角度来讲，内部收益率越高，回报周期越短，风险低且流动性越好的项目，就更为优质，资金也更偏爱；但在实际情况下，同时符合这些优点的项目，几乎不存在，所以很多项目都是多因素下的一种平衡选择，在一个完全充分竞争的市场中，内部收益率也会不断向无风险基准利率靠拢。风险提示：用户发表的所有文章仅代表个人观点，与雪球的立场无关。投资决策需建立在独立思考之上。